تواجه صناعة البتروكيماويات في البرازيل انكماشًا طويلاً تحذر مودي من تحديات هيكلية تهدد توقعات الصناعة

تحليل مودي يكشف عن مشاكل عميقة في الصناعة

محلل تصنيف ائتماني موديزتم إصدار تحذير صارم لصناعة البتروكيماويات البرازيلية ، توقع أن الصناعة ستشهد أداء ضعيفًا على المدى الطويل. إذا لم تتصرف الحكومة بشكل حاسم ، فستتأثر الأرباح بشدة.

كارولينا شيمينتيمحلل مودي الرئيسي لقطاع الكيماويات في البرازيل مع تركيز خاص علىبراسكو(أكبر منتج للبتروكيماويات في أمريكا اللاتينية) لديه نظرة قاتمة. تواجه الشركة مزيجًا من ضغط الهامش وتوليد تدفق نقدي حر محدود في ظل ظروف السوق المتدهورة.

دورة هبوط طويلة تتجاوز القاعدة التاريخية

"إننا نواجه دورة هبوط شديدة للغاية من المتوقع أن تستمر لفترة أطول من أي دورة سابقة" ، أوضح شيمنتي. "في غياب الدعم الحكومي ومع الأخذ في الاعتبار مدفوعات التعويضات Alagoas ، سيتم ضغط هوامش الربح بشدة ولن يتحقق التدفق النقدي الحر الإيجابي".

ديون دولة الاغالاستعويض عن الأضرار الجيولوجية الناجمة عن تعدين ملح براسكو في شمال ألاغوا. ومع ذلك ، يلاحظ المحللون أنه حتى لو تم استبعاد دفعات التعويض هذه ، فإن التدفق النقدي من تدابير خفض التكاليف المحتملة لا يزال محدودًا.

الضعف الهيكلي الطاعون صناعة البتروكيماويات في البرازيل

تحديات تكلفة المواد الخام

مقارنة مع المنافسين الأمريكيين ، تواجه شركات البتروكيماويات البرازيليةعيب الهيكلية الأساسيةخاصة من حيث تكاليف المواد الخام:

• منتجون برازيليونتعتمد أساساطريق إنتاج النفثا
• المنافسون في الولايات المتحدةالاستفادة منالإيثان منخفض التكلفة المستمد من الغاز الصخري
• القرب الجغرافي للبرازيل من الولايات المتحدة هو عيب تنافسي.

قيود استثمار رأس المال

خلال تراجع الصناعة ، التحولمواد تغذية تكسير الإيثانيتطلب إنتاج البتروكيماويات استثمارات رأسمالية كبيرة. تمنع القيود المالية الحالية الشركات البرازيلية من تنفيذ التحول الضروري.

مشروع تكسير الإيثان في بلاسكو والإيديسا في المكسيكعلى الرغم من أنه قد تم تشغيله ، فإنه لا يزال يواجه تحديات مستمرة. تجعل بيئة التمويل الضيقة من الصعب على شركات البتروكيماويات البرازيلية الحصول على دعم مالي منخفض التكلفة.

المفاوضات الجارية وتطوير السياسات

مفاوضات إمدادات الغاز الطبيعي

براسكو وبتروبراسالمفاوضات حول ترتيبات إمدادات الغاز مستمرة منذ أشهر والمناقشات مستمرة.

التشريع السابق قيد النظر

ويدرس البرلمان البرازيلي إجراءات تشمل إعفاءات ضريبية لشركات الكيماويات.تشريعات Presiq. إذا تم تنفيذ السياسة ، فمن المتوقع أن تجلب براسكو4-0.5 مليار دولار نمو الأرباح.

الآفاق الاستراتيجية الطويلة الأجل

ضرورة الاستثمار لتعزيز القدرة التنافسية

على الرغم من إمكانية دعم السياسات على المدى القصير ، لا تزال شركات البتروكيماويات البرازيلية بحاجة إلى متابعة القدرة التنافسية على المدى الطويل من خلال:

• الاستثمار الإيثان الانتقالي(مثل توسيع العمليات في المكسيك)
• تقليل الاعتماد على الحكومة
• تحسين الكفاءة التشغيلية

تحول الصناعة أمر حتمي

تحتاج الصناعة إلى إعادة هيكلة أساسية لمعالجة:

• عيب تكلفة المواد الخام
• كفاءة تخصيص رأس المال
• وضع تنافسي مع المنتجين في شمال الولايات المتحدة

تأثير السوق واعتبارات الاستثمار

تطرح هذه الدورة الهبوطية الممتدة تحديات كبيرة للمجموعات التالية:

• مخزون البتروكيماويات البرازيليمستثمر الأسهم
• تقييم أدوات الدين الصناعيةسوق الائتمان
• استراتيجيات مبادلة التدخلصناع السياسات

تظهر التحديات الهيكلية للصناعة أن الانتعاش سيتطلب دعمًا حكومياً واستثمارًا كبيرًا من القطاع الخاص في التحديث.