يعود سوق كيتون الفينولي إلى العقلانية في عام 2025 ، مما أدى إلى ظهور الفرص الهيكلية في النصف الأول من عام 2026.

التحول في خصائص السوق: التحول النموذجي من المضاربة إلى الهيمنة على الطلب

في النصف الثاني من عام 2025 ، شهد سوق كيتون الفينول في الصين إعادة تشكيل عميقة لمنطق التداول. أظهر السوق اتجاهًا واضحًا "لإزالة التمويل" ، وتقلب الأسعار ، وتقليص أنشطة المضاربة التجارية إلى حد كبير. السبب الأساسي لهذا التحول هو تخفيف أساسي لنمط العرض والطلب: حتى إذا كان هناك إغلاق غير مخطط للجهاز ، فإن استجابة سعر السوق لا تزال بطيئة ، مما يشير إلى أن آلية تخزين المخزون كانت مثالية نسبيًا.

تكشف بيانات أرباح الصناعة عن الواقع القاتم: في يونيو 2025 ، كان ربح صناعة الفينول كيتون سالبًا 346 يوان/طن ، وكان متوسط الربح الإجمالي الشهري للثنائي فينول صناعة سلبية 498 يوان/طن. تعكس حالة الخسارة هذه لسلسلة الصناعة بأكملها بشكل أساسي عملية إعادة هيكلة نمط توزيع الأرباح لسلسلة الصناعة. بالنسبة للتجار الأجانب ، وهذا يعني أن مساحة المراجحة في السوق الصينية مضغوطة إلى حد كبير ، ويواجه نموذج التداول الانتشار الإقليمي التقليدي تحديات.

الخلل الهيكلي للسلسلة الصناعية: معضلة "الاعتماد على نقطة واحدة" لسوق الفينول

خطر التركيز الزائد للتطبيق في المصب

هناك عيوب هيكلية واضحة في سوق الفينول في الصين. تشير البيانات إلى أن البيسفينول أ يمثل 68 ٪ من الطلب النهائي والراتنج الفينولي يمثل 18 ٪. هيكل التطبيق "الثقيل للغاية" هذا يجعل أسعار الفينول خاضعة بالكامل تقريبًا لمنتج واحد من المصب. ما هو أكثر إثارة للقلق هو أن الطلب على الفينول سيكلوهيكسانون قد تقلص بشكل حاد من 5 ٪ في عام 2024 إلى 2 ٪ في عام 2025. كانت خسارة الطلب هذه لا يمكن علاجها في وقت مبكر من النصف الأول من العام ، مما زاد من ضعف صلابة الفينول في السوق.

تحليل آلية انتقال ثنائي الفينول السلسلة الصناعية

يمثل عمق المصب من ثنائي الفينول أ ، بيسي (بولي كربونات) 62 ٪ ، يمثل راتنج الإيبوكسي 30 ٪. في عام 2024 ، ارتفع إنتاج الكمبيوتر بنسبة 20 ٪ تقريبًا ، متجاوزًا راتنج الإيبوكسي كأكبر منطقة استهلاك لثنائي الفينول أ. ومع ذلك ، الكمبيوتر كمنتج استهلاكي ، ومرونة الطلب محدودة ، 2025 السلع الطرفية على الرغم من الاستقرار ولكن عدم وجود زخم النمو الهائل. ارتفع إنتاج راتنج الإيبوكسي في عام 2024 بحوالي 15 ٪ على أساس سنوي ، ولكن من المتوقع أن يكون نمو الاستهلاك في عام 2025 6 ٪ فقط ، والطلب على ثنائي الفينول أ ضعيف.

تؤدي سلسلة التوصيل الصلبة هذه إلى سعر الفينول مدفوعة بشكل رئيسي بتكلفة البنزين النقي المنبع ، كما أن قدرتها على المساومة محدودة للغاية. بالنسبة للمشاركين في سلسلة التوريد الدولية ، هذا يعني أنه يجب إيلاء المزيد من الاهتمام لديناميات العرض والطلب العالمية للبنزين النقي ، بدلاً من الاعتماد فقط على أحكام العرض والطلب لكيتونات الفينول نفسها.

سوق الأسيتون ضغط مزدوج: صدمة استيراد فرضه على ضعف المصب

مشغلات تعديل القدرات الآسيوية إعادة هيكلة سلسلة التوريد

من جاناري إلى سبتمبر 2025 ، بلغ إجمالي واردات الأسيتون في الصين 329300 طن ، بزيادة سنوية قدرها 40.76 ، بمتوسط زيادة شهرية يبلغ حوالي 10000 طن. ينبع هذا الشذوذ من الانكماش الاستراتيجي لقدرة إنتاج MMA في آسيا: في الربع الرابع من عام 2024 ، أغلقت أساهي كاسي مصنع شركة تي تي تي تايلاند 70000 طن/سنة ، وكولالي اليابانية خفضت الطاقة الإنتاجية MMA من 67000 طن/سنة إلى 33500 طن/سنة. تم تحويل مصادر الأسيتون هذه ، المستخدمة في الأصل لإنتاج MMA المحلي ، إلى السوق الصينية بكميات كبيرة ، مما أدى إلى كتم مركز الأسعار المحلي مباشرة.

بالنسبة للتجار في الخارج ، يعني هذا التغيير تغييرًا أساسيًا في تدفق تجارة الأسيتون في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ، ويجب إعادة تقييم المسارات التجارية التقليدية لليابان والصين وجنوب شرق آسيا والصين.

تأثير سلسلة من الضغط على خط كامل من المنتجات المصب

أظهر مجرى النهر من الأسيتون الضعف الكلي. من جاناري إلى جولي 2025 ، ارتفعت صادرات الأسيتون الصينية بنسبة 41.28 في المائة ، بشكل رئيسي إلى تايلاند واليابان وبيرو وتايوان ، حيث تمثل 58.05 في المائة من الإجمالي. ومع ذلك ، الطلب المحلي MMA محدود ، صادرات janary-September من 203000 طن ، بانخفاض 13 ٪ على أساس سنوي ، مفروضة على التوسع في منتجات C4 المحلية ، تم تقليص هوامش الربح بشدة. الطاقة الإنتاجية الجديدة MIBK باللون الأحمر ، واستعداد الشركات لشراء الأسيتون منخفض.

تجدر الإشارة إلى عكس ميزة التكلفة لمسار العملية: انخفض الأسيتون بنسبة 28 ٪ على مدار العام ، في حين انخفض البروبيلين بنسبة 15 ٪ فقط ، مما يجعل الأسيتون الأيزوبروبانول يستعيد القدرة التنافسية من حيث التكلفة في النصف الثاني من العام. ومع ذلك ، لم يتم نقل هذا التغيير بالكامل إلى سلوك الشراء ، مما يوفر فرص المراجحة المحتملة للتجار المتحمسين.

توقعات السوق 2026: الفرص الهيكلية وعدم اليقين

في عام 2026 ، سيظهر سوق كيتون الفينول في الصين نمطًا من "الضيق في النصف الأول من العام والحذر طوال العام. تبلغ الطاقة الإنتاجية الحتمية 350000 طن فقط ، مما زاد من 360000 طن في عام 2025 ، وقد تباطأت وتيرة التوسع بشكل كبير. والأهم من ذلك ، أن صيانة مصانع السلسلة الكاملة المتكاملة تتركز في النصف الأول من العام ، خاصة بالنسبة لشركات الشمال ، مما سيؤدي إلى تشديد العرض على مراحل وتقديم الدعم للأسعار.

على جانب المواد الخام ، تحسنت أساسيات العرض والطلب على البنزين النقي ، ومن المتوقع أن يتشكل انخفاض الواردات الخارجية. من الصعب إعادة إنتاج السوق الشديد لأرباح الفينول كيتون النقي في عام 2024 على المدى القصير ، مما يعني أنه من المتوقع إصلاح أرباح الصناعة في النصف الأول من عام 2026 إلى مستوى صحي نسبيًا.

لكن لا تزال هناك حالة من عدم اليقين. في عام 2024 ، ارتفعت صادرات الصين من البيسفينول بمقدار 400 إلى 25200 طن على أساس سنوي ، متحولة من صافي الواردات إلى صافي الصادرات. إذا تم تعديل سياسة العرض الخارجي أو إعادة تشغيل الأجهزة الطرفية ، فقد يتأثر توازن السوق مرة أخرى. يوصى بأن تحافظ شركات السلسلة الصناعية على استراتيجيات مخزون مرنة وأن تولي اهتمامًا وثيقًا لديناميات القدرات وتغيرات السياسة التجارية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ.