페놀 케톤 시장은 2025 년에 합리성으로 돌아와 2026 년 상반기에 구조적 기회를 열었습니다.

시장 특성의 변화: 투기에서 수요 지배로 패러다임 전환

2025 년 하반기에 중국의 페놀 케톤 시장은 무역 논리의 심오한 재편을 경험했습니다. 시장은 분명한 "금융 완화" 추세를 보였고 가격 변동성은 좁혀졌으며 투기 거래 활동은 크게 감소했습니다. 이러한 변화의 근본적인 이유는 공급 및 수요 패턴의 근본적인 완화입니다. 계획되지 않은 장치의 셧다운이 있더라도 시장 가격 응답은 여전히 느려 재고 버퍼 메커니즘이 비교적 완벽하다는 것을 나타냅니다.

업계 수익 데이터는 암울한 현실을 보여줍니다. 2025 년 6 월 페놀 케톤 산업의 이익은 마이너스 346 위안/톤이었고 비스페놀 A 산업의 월 평균 총 이익은 마이너스 498 위안/톤이었습니다. 전체 산업 체인의 이러한 손실 상태는 본질적으로 산업 체인의 이익 분배 패턴을 재구성하는 과정을 반영합니다. 해외 거래자들에게 이는 중국 시장의 차익 거래 공간이 크게 압축되고 전통적인 지역 스프레드 거래 모델이 도전에 직면하고 있음을 의미합니다.

산업 사슬의 구조적 불균형: 페놀 시장의 "단일 포인트 의존성" 딜레마

다운 스트림 응용 과집중 위험

중국의 페놀 시장에는 명백한 구조적 결함이 있습니다. 데이터에 따르면 비스페놀 A는 다운 스트림 수요의 68% 를 차지하고 페놀 수지는 18% 를 차지합니다. 이 "최고 무거운" 적용 구조는 페놀 가격을 거의 완전히 단일 다운 스트림 제품에 적용시킵니다. 더 걱정스러운 것은 페놀 시클로 헥사논에 대한 수요가 2024 년 5% 에서 2025 년 2% 로 급격히 감소했다는 것입니다. 이 수요 손실은 빠르면 상반기에 되돌릴 수 없어 페놀의 시장 인성이 더욱 약화되었습니다.

비스페놀 A 산업 사슬의 전송 메커니즘 분석

비스페놀 A, PC (폴리카보네이트) 의 깊은 하류는 62%, 에폭시 수지는 30% 를 차지했습니다. 2024 년 PC 생산량이 20% 가량 급증하면서 비스페놀 A의 소비면적이 가장 큰 에폭시 수지를 넘어섰다. 그러나 PC는 소비자 제품으로서 수요 탄력성이 제한적이며 2025 터미널 제품은 안정적이지만 폭발적인 성장 모멘텀이 부족합니다. 2024 년 에폭시 수지 생산량은 전년 대비 약 15% 증가했지만 2025 년 소비 증가율은 6% 에 불과할 것으로 예상되며 비스페놀 A의 수요는 약하다.

이 단단한 전도 사슬은 페놀의 가격으로 이어지며 주로 순수한 벤젠 상류의 비용에 의해 주도되며 자체 협상력은 매우 제한적입니다. 국제 공급망 참가자들에게 이것은 페놀 케톤 자체의 공급 및 수요 판단에만 의존하기보다는 순수한 벤젠의 전 세계 공급 및 수요 역학에 더 많은 관심을 기울여야한다는 것을 의미합니다.

아세톤 시장 이중 압박: 하류 약세에 겹쳐진 수입 충격

아시아 용량 조정 트리거 공급망 구조 조정

2025 년 1 월부터 9 월까지 중국의 총 아세톤 수입량은 329300 톤으로 전년 대비 40.76 톤으로 월평균 약 10000 톤 증가했다. 이러한 변칙은 아시아의 MMA 생산 능력의 전략적 축소에서 비롯됩니다. 2024 년 4 분기에 Asahi Kasei는 태국의 PTT Company의 70000 톤/년 MMA 공장을 폐쇄했으며 일본의 Kolali는 MMA 생산 능력을 67000 톤에서 33500 톤/년으로 줄였습니다. 원래 현지 MMA 생산에 사용 된 이러한 아세톤 공급원은 대량으로 중국 시장으로 전환되어 국내 가격 센터를 직접 억제했습니다.

해외 거래자들에게 이러한 변화는 아시아 태평양 지역의 아세톤 무역 흐름의 근본적인 변화를 의미하며 전통적인 일본-중국 및 동남아시아-중국 무역 경로를 재평가해야합니다.

하류 제품의 전체 라인에 대한 압력의 연쇄 효과

아세톤의 하류는 전반적인 약점을 보였다. 2025 년 1 월부터 7 월까지 중국의 아세톤 수출은 주로 태국, 일본, 페루, 대만으로 41.28% 증가하여 전체의 58.05% 를 차지했습니다. 그러나 MMA 내수는 제한적이며, 1 ~ 9 월 수출은 전년 대비 13% 감소한 203000 톤으로 국내 C4 제품의 확장에 겹쳐 이윤이 심하게 압박을 받았다. MIBK의 새로운 생산 능력은 빨간색이며 아세톤을 구매하려는 기업의 의지가 낮습니다.

공정 경로의 비용 우위의 역전에 주목할 가치가 있습니다. 아세톤은 1 년 내내 28% 하락한 반면 프로필렌은 15% 하락하여 아세톤 이소프로판올은 하반기에 비용 경쟁력을 회복했습니다. 그러나 이러한 변화는 아직 구매 행동으로 완전히 전달되지 않아 예리한 거래자에게 잠재적 인 차익 거래 기회를 제공합니다.

시장 전망 2026: 구조적 기회와 불확실성

2026 년 중국의 페놀 케톤 시장은 "상반기에는 빡빡하고 일년 내내 신중한 패턴을 보여줄 것입니다. 결정적 생산 능력은 350000 톤에 불과하며 2025 년 360000 톤에서 더 좁아지고 확장 속도가 크게 느려졌습니다. 더 중요한 것은 통합 된 풀 체인 공장의 유지 보수가 상반기, 특히 북부 기업의 경우 단계적으로 공급을 강화하고 가격을 지원한다는 것입니다.

원료 측면에서는 순수 벤젠 공급의 기본이 개선되고 외부 수입 감소가 형성 될 것으로 예상됩니다. 2024 년 페놀 케톤 수익을 삼키는 순수 벤젠의 극단적 인 시장은 단기적으로 재현하기 어렵 기 때문에 2026 년 상반기 산업 이익은 상대적으로 건강한 수준으로 수리 될 것으로 예상됩니다.

그러나 불확실성이 남아 있습니다. 2024 년 중국의 비스페놀 A 수출은 전년 대비 400 ∼ 25200 t 급증해 순수입에서 순수출로 전환했다. 해외 공급 정책이 조정되거나 주변 장치가 다시 시작되면 시장 균형에 다시 영향을받을 수 있습니다. 산업 체인 기업은 유연한 재고 전략을 유지하고 아시아 태평양 지역의 역량 역학 및 무역 정책 변화에 세심한주의를 기울이는 것이 좋습니다.