Рынок фенольных кетонов возвращается к рациональности в 2025 году, открывая структурные возможности в первой половине 2026 года.

Сдвиг на территории характеристиках рынка : сдвиг парадигмы от спекулятивно -управляемого к доминанному спросу Во второй половине 2025 года китайский рынок фенол -кетонов пережил глубокую перестройку торговой логики . Рынок продемонстрировал четкую тенденцию «дефинансиализации», волатильность цен сузилась , спекулятивная торговая деятельность значительно сократилась . Основной причиной этого сдвига является фундаментальное ослабление структуры спроса а также предложения : даже если происходит незапланированное отключение устройства , реакция рыночной цены все еще медленная , что указывает на то , что механизм буфера запасов был относительно совершенным . Данные о доходах отрасли показывают мрачную реальность : на территории июне 2025 года прибыль фенолкетонной промышленности была отрицательной 346 юаней /тонну, а среднемесячная валовая прибыль отрасли бисфенола А была отрицательной 498 юаней /тонну. Данное состояние потерь всей отраслевой цепочки по существу отражает процесс реструктуризации структуры распределения прибыли отраслевой цепочки . Для зарубежных трейдеров данное означает , что арбитражное пространство на китайском рынке значительно сжимается , а традиционная региональная модель торговли спредом сталкивается вместе с проблемами . Структурный дисбаланс производственной цепи : дилемма рынка фенола «единой точки зависимости » Риск чрезмерной концентрации при последующем применении На китайском рынке фенолов имеются очевидные структурные дефекты . Данные показывают , что на бисфенол А приходится 68% спроса , а на фенольную смолу -18%. Эта «сверхтяжелая» структура применения делает цены на фенол почти полностью зависимыми от одного продукта . Что еще более тревожно , так данное то , что спрос на фенол -циклогексанон резко сократился вместе с 5% в 2024 году до 2% на территории 2025 году . Эта потеря спроса стала необратимой уже на территории первой половине года , что еще больше ослабило устойчивость рынка фенола . Анализ механизма передачи промышленной цепи бисфенола А Глубоко вниз по течению бисфенола А , ПК (поликарбоната) приходилось 62%, эпоксидной смолы приходилось 30%. В 2024 году производство ПК выросло примерно на 20%, превысив эпоксидную смолу как крупнейшую область потребления бисфенола А . Тем не менее , ПК также как потребительский продукт , его эластичность спроса ограничена , к 2025 году терминальные товары хотя и стабильны , но не имеют взрывного импульса роста . Производство эпоксидной смолы в 2024 году увеличилось примерно на 15% в годовом исчислении , но рост потребления в 2025 году , как ожидается , составит всего 6%, спрос на бисфенол А слабый . Эта жесткая проводящая цепь приводит к тому , что цена фенола в основном обусловлена стоимостью чистого бензола вверх по течению , а его собственная переговорная сила чрезвычайно ограничена . Для Осуществления участников международной производственно -сбытовой цепочки это означает , что необходимо уделять больше внимания глобальной динамике предложения и спроса на чистый бензол , а не полагаться исключительно на суждения о спросе и предложении самих фенольных кетонов . Ацетон рынок двойное сжатие : импорт шок наложен на вниз по течению слабость Азиатские триггеры регулировки емкости Реструктуризация цепочки поставок С января по сентябрь 2025 года общий объем импорта ацетона в Китай достиг 329300 тонн , увеличившись на 40,76 тонны в годовом исчислении , при этом среднемесячный прирост составил около 10000 тонн . Эта аномалия связана со стратегическим сокращением производственных мощностей MMA в Азии : в четвертом квартале 2024 года Asahi Kasei закрыла завод MMA компании PTT Таиланда 70000 тонн /год, а японский Kolali сократил производственные мощности MMA с 67000 тонн /год до 33500 тонн /год. Эти источники ацетона , первоначально использовавшиеся для местного производства ММА , были перенаправлены на китайский рынок в больших количествах , непосредственно подавляя внутренний ценовой центр . Для зарубежных трейдеров это изменение означает фундаментальное изменение на территории потоке торговли ацетоном на территории Азиатско -Тихоокеанском регионе , и необходимо пересмотреть традиционные торговые пути между Японией и Китаем а также Юго -Восточной Азией а также Китаем . Цепное влияние давления на всю линию идущих вниз по течению продуктов Вниз по течению ацетона показала общую слабость . Вместе С января по июль 2025 года экспорт ацетона из Китая вырос на 41,28%, в основном на территории Таиланд , Японию , Перу и Тайвань , что составляет 58,05% от общего объема . Тем не менее , внутренний спрос ММА ограничен , январь -сентябрь экспорт 203000 тонн , вниз 13% в годовом исчислении , наложенный на расширение отечественных продуктов C4, нормы прибыли были сильно сжаты . Новые производственные мощности МИБК находятся на территории минусах , а готовность предприятий закупать ацетон низкая . Стоит отметить обратное преимущество в стоимости технологического пути : ацетон упал на 28% в течение года , в то время также как пропилен упал только на 15%, благодаря чему ацетон изопропанол восстановил конкурентоспособность по затратам во второй половине года . Тем не менее , это изменение еще не полностью передано покупательскому поведению , предоставляя потенциальные арбитражные возможности для увлеченных трейдеров . Перспективы рынка 2026: структурные возможности а также неопределенность В 2026 году на китайском рынке фенольных кетонов будет наблюдаться тенденция «жесткой в первой половине года и осторожной в течение всего года ». Детерминирующая производственная мощность составляет всего 350 000 тонн , что еще больше сократится с 360 000 тонн на территории 2025 году , а темпы расширения значительно замедлились . Что еще более важно , в первом полугодии основное внимание будет уделено обслуживанию интегрированных заводов вместе с полной цепью , особенно для северных предприятий , которые будут поэтапно сокращать поставки и обеспечивать поддержку цен . На стороне сырья , основы чистого бензола предложение и спрос улучшились , и сокращение внешнего импорта , как ожидается , сформируется . Экстремальный рынок чистого бензола , глотающего фенол -кетон, в 2024 году трудно воспроизвести в краткосрочной перспективе , а это означает , что прибыль отрасли в первой половине 2026 года , как ожидается , будет восстановлена до относительно здорового уровня . Однако неопределенность сохраняется . В 2024 году китайский экспорт бисфенола А вырос на 400-25200 тонн в годовом исчислении , переходя от чистого импорта к чистому экспорту . Если политика зарубежных поставок будет скорректирована или периферийные устройства будут перезапущены , баланс рынка может снова пострадать . Предприятиям производственной цепочки рекомендуется придерживаться гибких стратегий инвентаризации и уделять пристальное внимание динамике потенциала а также изменениям в торговой политике в Азиатско -Тихоокеанском регионе .