Цикл химического рынка Китая в 2026 году: восстановление или восстановление?

1. суть текущего ралли

С конца 2025 года до начала 2026 года химический рынок Китая начал раунд рынка коллективного ремонта цен, отдельные сорта за один месяц совокупный рост более чем на 50%. Рынок явно разделился по этому вопросу: оптимисты считают, что начался новый раунд сильных циклов, в то время как осторожные характеризуют его как технический отскок после овершота.

Основанием для суждения является: основная движущая сила текущего роста цен, является цена упала ниже линии затрат после пассивного оформления-производственные предприятия, чтобы уменьшить пределы производства, сокращение предложения, чтобы подтолкнуть цены, чтобы остановить падение. Это жеРемонт подъемаС настоящим бумом.Рост, обусловленный спросомЕсть существенные различия. Типичными характеристиками периода бума должны быть: цены резко нарушают линию затрат, загрузка производственных мощностей превышает 85%, а корпоративные прибыли растут. Рынок пока не имеет таких условий.

Для зарубежных трейдеров это решение напрямую влияет на темпы накопления и контрактной стратегии-текущее восстановление цен-это скорее ремонт оценки, чем отправная точка для трендового рынка.

Многомерная кросс-проверка 2. данных за период

Индекс рентабельности: согласно теоретической статистике рентабельности 133 химических разновидностей за последние 16 лет (2009-2025), химическая промышленность Китая пережила два полных пиковых цикла:

• Первый раунд: высокий 2010-2011, низкий 2014-2016, период около 6 лет
• Раунд 2: высокий 2020-2021 гг., низкий около 2025 г., продолжительность около 5 лет

Если большой цикл поддерживает традиционный период около 10 лет, он все еще может находиться в области желоба около 2026 года, после чего может начаться восходящая фаза. Однако стоит отметить, что частота двух циклов была значительно сжата с традиционных 10 лет до От 5 до 6 лет, что говорит о том, что промышленная структура претерпела глубокие изменения.

Индикатор распространения этилена: исторический разброс между этиленом CFR в Северо-Восточной Азии и японской нафтой показывает, что полный нефтехимический цикл составляет От 8 до 10 лет, а малый цикл составляет около 5 лет. Низкие минимумы спреда на 2023-2025 годы примерно соответствуют показателю маржи, с возможностью максимума фазы в 2026 году, но вероятность прямого подтягивания к максимумам бума низкая. Исторический опыт показывает, что начало нового цикла часто требует лет корректировки и перехода.

Общие точки двух показателей:2026 год, скорее всего, будет новым восходящим циклом.Начальная отправная точкаВместо того, чтобы идти прямо в бум. Если судить с осторожной точки зрения, то она также может находиться на завершении этапа корректировки предыдущего цикла.

Структурная дифференциация на стороне спроса 3.

Потребительская сторона показала признаки восстановления, но есть четкая структурная дифференциация, а не полномасштабное восстановление.

Поддерживаемые области:

• Цепочка автомобильной промышленности: В 2025 году продажи автомобилей увеличатся на 9,4 в годовом исчислении, и автомобили на новых источниках энергии будут продолжать расти, стимулируя рост спроса на автомобильные пластмассы, резину, покрытия, материалы для аккумуляторов и т. д.
• Текстильная одеждаРозничные продажи текстиля и одежды увеличатся на 4,69 в 2025 году, что обусловлено политикой «торговли», в которой используются химические волокна, красители, вспомогательные вещества и другие сорта.
• Новая цепочка энергетической промышленностиФотогальваническая, ветроэнергетическая, индустрия хранения энергии быстрое расширение, EVA, POE, электролит, диафрагма и другие новые материалы требуют взрывного роста.

Области постоянного давления:

• Химических веществ (архитектурных покрытий, изоляционных материалов, труб и т. д.), которые глубоко привязаны к недвижимости трудно выйти из рецессии в краткосрочной перспективе.
• Отсутствие очевидного спроса на химические вещества, связанные с инфраструктурой,-это хорошо.
• Заблокированные экспортные рынки еще больше ограничивают эластичность цен на некоторые основные химические вещества.

Эта модель дифференциации имеет прямое справочное значение для зарубежных покупателей: существует существенная поддержка спроса на специальные химикаты и функциональные материалы, связанные с новой цепочкой энергетики и автомобильной промышленности, в то время как устойчивость восстановления цен на традиционные массовые основные химикаты относительно слаба, И необходимо защититься от риска повторного падения после поэтапного отскока.

4. заключение и предложение стратегии

Объединяя нормы прибыли, этиленовые спреды и данные со стороны потребителей, можно сделать следующие суждения:

Позиционирование цикла:Вероятность 2026 года все еще находится в переходной фазе от дна цикла к раннему восстановлению, а не буму. Традиционная модель большого цикла синхронного восходящего движения всей отрасли ослабевает, и структурная дифференциация стала новой нормой.

Стратегические последствия для зарубежных практиков:

• Не должен основываться на текущем отскоке цены для агрессивной длинной цены с одним замком, должен поддерживать гибкость контракта
• Сосредоточение внимания на новых источниках энергии, связанных с цепочками автомобильной промышленности, разновидностях средне-и долгосрочных возможностей распределения
• Целесообразно принять стратегию запаса короткого цикла «покупайте по мере того как вы используете» для традиционных оптовых химикатов.
• Внимательно отслеживать данные об использовании производственных мощностей и запуске в Китае в качестве ведущего индикатора для определения позиции истинного цикла.

На китайском химическом рынке в 2026 году возможности и риски сильно сосуществуют. Понимание структурной дифференциации более практично, чем ставка на общий разворот цикла.