Chengzhi акции 3,9 млрд юаней макет PMMA промышленная цепочка: анализ стратегии интеграции

Обзор 1. Проект: Расширение производственно-сбытовой цепочки этилена в сторону убыли

Вечером 15 апреля China Chengzhi Shares объявила, что планирует инвестировать в строительство расширения цепочки добавленной стоимости этилена и проекта новых оптических материалов высокого класса в новом районе Нанкин Цзянбэй Новый научно-технический парк материалов через Nanjing Chengzhi New merial Co., Ltd., полностью принадлежащая дочерняя компания Nanjing Chengzhi Clean Energy, С общим объемом инвестиций около 3901 млрд юаней. Ожидается, что срок строительства составит 2,5 года, и в настоящее время он находится на ранней стадии утверждения.

Основное оборудование проекта охватывает пять комплектов основных объектов: 200000 тонн/год n-пропиональдегида и 60000 тонн/год n-пропанол комбинированный блок, 200000 тонн/год формальдегида блок, 200000 тонн/год ММА блок, 100000 тонн/год ПММА блок и вспомогательные объекты, и полностью конструирует «этилен/синтез-газ & rarr; n-пропиональдегид & rarr; n-пропанол/MMA & rarr; ПММА» Интегрированная промышленная цепочка.

Стратегическая логика этой схемы ясна: использование этилена и синтез-газа собственного производства в качестве отправной точки сырья, распространение на продукты с высокой добавленной стоимостью и преобразование массового сырья, первоначально проданного в Китае, в производство высококачественных материалов. это типичный путь «обновления цепочки создания стоимости внутреннего цикла сырья».

2. Конкурентное преимущество: тройное хедж стоимости, риска и цикла

Ценовое преимущество интеграции-основной барьер.Режим самообеспечения всей отраслевой цепочки сокращает промежуточные торговые связи, снижает затраты на логистику, складирование и занятие капитала, а также частично переваривает исходный этилен, значительно уменьшая ценовое воздействие и риск прерывания поставок при покупке пропиленового альдегида и ММА. Для зарубежных покупателей и конкурентов это означает, что Chengzhi будет иметь значительную гибкость в ценообразовании-даже в циклах высоких колебаний цен на сырье ее устройства могут по-прежнему поддерживать высокую нагрузку и стабильную работу, а непрерывность поставок более безопасна.

Хеджирование нескольких видов циклов повышает устойчивость к риску.Рыночные циклы n-пропанола, ММА и ПММА не синхронизированы: n-пропанол сильно коррелирует со спросом на пестициды и покрытия; цены на ММА определяются стоимостью таких сырьевых материалов, как ацетон и синильная кислота; и ПММА тесно связаны со спросом конечного использования, такого как электронное потребление и оптические материалы. Комбинация трех может эффективно сгладить общие колебания прибыли, и этот механизм диверсификации рисков особенно важен для долгосрочных капиталовложений в размере порядка 3,9 млрд юаней.

Устойчивость цепочки поставок также является большой точкой продажи.Стратегическая ценность интегрированных местных мощностей переоценивается в то время, когда глобальные цепочки поставок химической продукции продолжают испытывать давление из-за геополитики, нехватки сырья и других факторов. Этот макет Chengzhi объективно обеспечивает более стабильный источник поставок MMA/PMMA для китайского рынка и даже экспортных клиентов.

3. Рынок ПММА: высококачественные оптические материалы являются якорем реальной стоимости.

ПММА (полиметилметакрилат) представляет собой синтетический прозрачный материал с высокой прозрачностью, высокой твердостью, отличной атмосферостойкостью и химической стабильностью. Мировой спрос продолжает расти, особенно на китайском рынке.

Структура внутреннего потребления Китая явно стратифицирована: низкокачественные приложения сосредоточены в традиционных областях, таких как рекламные световые короба, лампы, ванны, мебель и т. Д., С жесткой ценовой конкуренцией; Рынок высокого класса указывает на световодную пластину жидкокристаллического дисплея, радиационно-стойкий ПММА, оптическое волокно, фотогальванический элемент и оптический диск, И т. д. Быстрые темпы роста спроса, высокая валовая прибыль, более строгие требования к технологиям поставщиков и порогу качества.

С непрерывным расширением индустрии производства жидкокристаллических дисплеев оптический сорт ПММА стал одним из самых растущих полимерных материалов. Если устройство из ПММА мощностью 100000 тонн в год может прорваться через сертификационные барьеры оптического класса и врезаться в сегменты рынка высокого класса, такие как световодные пластины, это откроет дифференцированное пространство роста на базовом химическом рынке с жесткой конкуренцией на рынке акций, что также является основным якорем стоимости этих огромных инвестиций.

Ссылочная значимость 4. для всех сторон в производственной цепочке

ДляТрейдеры ММА/ПММА, Новая производственная мощность Чэнчжи 200000 тонн/год ММА и 100000 тонн/год ПММА окажет существенное влияние на картину внутреннего рынка Китая после 2,5-летнего периода строительства, и изменения в структуре поставок необходимо оценить заранее.Зарубежный покупательИнтегрированный потенциал означает более стабильные поставки и более конкурентоспособные цены;Конкурентоспособные поставщикиПрогресс сертификации продукции оптического класса будет основным показателем наблюдения, чтобы судить о скорости проникновения высококачественного рынка Чэнчжи.