中国フェノール市場ウィークリー (2026年5月18日〜5月24日): 需要の崩壊が減少を主導し、利益は逆さまになり、歴史的な極端に近づいています

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今週、中国のフェノール市場は、「高コストと需要の崩壊」という二重の圧迫の下で、下降傾向を加速させました。 ビジネスニュースエージェンシーのデータによると、フェノールのベンチマーク価格は5月18日の7750元/トンから5月22日の7800元/トンに下落し、月の累積で約7% (初めは8387.50元/トン) 下落した。月の)。

今週、中国のフェノール市場は、「高コストと需要の崩壊」という二重の圧迫の下で、下降傾向を加速させました。 ビジネスニュースエージェンシーのデータによると、フェノールのベンチマーク価格は5月18日の7750元/トンから5月22日の7800元/トンに下落し、月の累積で約7% (初めは8387.50元/トン) 下落した。月の)。 中国東部の実際の取引価格は7775元/トンに下がった。 フェノールケトン共同生産の粗利益損失は-721元/トンに達し、これは近年まれな極端な価値であり、産業チェーン全体が深刻な損失に陥っています。

価格とコスト: 純粋なベンゼンの高さは両刃の剣です

フェノールコア原料の純粋ベンゼン (コストの約70% を占める) は今週も高止まりし、シノペック東中国の上場価格は8300元/トン、純粋ベンゼン先物BZ2606の主要契約は8300元/トンから8218元/トンに下落した。 中国の江蘇港の純粋なベンゼン在庫は、月初めの173000トンから5月18日の148000トンまで枯渇し続け、2週間で合計25000トンのデポがありました。 デポ除去のペースは強く、純粋なベンゼンの価格を段階的にサポートしていました。

しかし、高レベルの純粋なベンゼンはフェノールの両刃の剣であり、理論的には深い落下空間を塞いでいますが、実際には下流を粉砕する最後のストローです。 フェノール企業は、利益が逆さまになったときに高価格で原材料を購入するよりも生産を停止したいと考えています-721元/トン。 純粋なベンゼンの「金融属性」と「産業属性」の間のギャップは拡大し続けています。 プロピレンのベンチマーク価格 (コストの約20% を占める) は今週、月初から3.79% 下落して9134.33元/トンに下落したが、フェノールコストの改善には限定的な影響しか及ぼさなかった。

Guotai Junan Futuresは、原油1バレルあたり85米ドルの評価によると、純粋なベンゼンは約7800元/トンを支持しており、さらに大幅に下落する余地は限られていると指摘しました。 しかし、下流の障害の問題は解決されておらず、評価の底は価格の底ではありません。

需給パターン: 稼働率が崖から落ち、オフシーズン全体の需要

供給側では、フェノールの稼働率は今週82.36パーセントから75.50パーセントに急落しました。これは、毎週6.94パーセントポイント低下して歴史的に低いレベルになりました。 対照的に、純粋なベンゼン石油ベンゼンの稼働率は66.04、ヒドロベンゼンの稼働率は67.99、上流供給の弾力性も非常に低いです。

需要側は全面的に弱まっています。 PC (ポリカーボネート) の稼働率は、前月比でさらに7ポイント低下して67% になりました。これは、自動車、プレートシェル、その他の端末消費量が主な理由です。 電子グレード分野と下流でのPTAの稼働率はわずか64.66% であり、化学産業の全体的なターミナル需要は下向きに共鳴し、価格が支配的な「供給縮小-弱い需要」の双方向の収縮弱いバランスを形成します需要側によって。

下流の純粋なベンゼンの包括的な加重稼働率は73.30に低下しました。 アニリン (約1648元/トンの利益) 、カプロラクタム (-2659元/トン) 、アジピン酸 (-1470元/トン) 、フェノール (-721元/トン) 、スチレン (-187元/トン) を除くすべてのお金を失った、そして産業チェーン全体の利益は氷点下に落ちました。

マクロの混乱: 米国とイラクの状況が最大の変数です。

ホルムズ海峡の現在の交通量は戦前の約5% に過ぎず、物理的な供給は非常にタイトです。 5月20日、米国による市場。 S.-イラン合意草案の噂は、6% 以上の1日原油急落を引き起こしましたが、その後反発し、石油価格は95-110ドル/バレル範囲の広い変動で、不確実性のコスト面は大きいです。 連邦準備制度理事会のタカ派のシグナルは続き、米国債の利回りは上昇しており、年間の利下げの可能性はゼロに近く、これは商品にとって長期的なマイナスです。

短期的な見通しと運用上の推奨事項

フェノールの価格は、次の1〜2週間で7600〜7900元/トンの範囲で、弱いショックで実行されると推定され、7500元/トンの心理的障壁を探索することが可能です。 アセトンは、歴史的に港の在庫が少ないため、比較的回復力があります (14000トン、月に41.7% 減少)。

トレーダーにとって、現在の主な戦略は、倉庫に行くリスクを制御することであり、倉庫の底部の下向きのチャネルを避けるために、在庫の売上高は3〜5日に短縮されます。下の7500元/トンは戦略的なレイアウトと見なすことができます。 中心的な観測指標は、純粋なベンゼンポートの在庫削減のペース、フェノールの週次稼働率が70% を下回るかどうか、およびUの方向です。 S.-イラン交渉-チャネルが大幅に回復すると、純粋なベンゼンの供給により、フェノールのコストがさらに低くなり、スペースが少なくなるか、7000〜7200元/トンの範囲に拡大します。

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