China Phenol Market Weekly (18 мая-24 мая 2026 г.): обвал спроса привел к снижению, прибыль вверх ногами приближается к историческим крайностям

На этой неделе рынок фенолов в Китае ускорил свою нисходящую тенденцию под двойным сжатием «высокой стоимости» и рухнувшего спроса. Согласно данным от агентства деловых новостей, базовая цена фенола упала с 7750 юаней/тонну 18 мая до 7800 юаней/тонну 22 мая, совокупное снижение около 7% в течение месяца (8387,50 юаней/тонну в начале месяца). Фактическая цена сделки в Восточном Китае упала до 7775 юаней/тонну. Потеря валовой прибыли от совместного производства фенолкетонов достигла-721 юаней/тонну, что является редким экстремальным значением в последние годы, и вся промышленная цепочка упала в глубокую потерю.

Цена и стоимость: чистый бензол с высоким содержанием-обоюдоострый меч.

Фенольное ядро сырья чистый бензол (на который приходится около 70% стоимости) оставался высоким на этой неделе, Sinopec Восточный Китай листинг цена 8300 юаней/т, чистый бензол фьючерсы BZ2606 основной контракт с 8300 юаней/т упал до 8218 юаней/т. В Китае запасы чистого бензола в порту Цзянсу продолжали истощаться, с 173000 тонн в начале месяца до 148000 тонн на 18 мая, в общей сложности 25000 тонн на складах за две недели. Темпы удаления депо были сильными, образуя поэтапную поддержку для цены чистого бензола.

Тем не менее, высокий уровень чистого бензола является обоюдоострым мечом для фенола-теоретически блокируя глубокое падающее пространство, но на самом деле он является последней каплей, чтобы раздавить вниз по течению. Фенольные предприятия скорее остановят производство, чем закупают сырье по высоким ценам, когда их прибыль перевернута-721 юань/тонна. Разрыв между "финансовым атрибутом" и "промышленным атрибутом" чистого бензола продолжает увеличиваться. Эталонная цена пропилена (на которую приходится около 20% стоимости) упала до 9134,33 юаня/тонну на этой неделе, снизившись на 3,79 процента с начала месяца, но снижение оказало ограниченное влияние на улучшение стоимости фенола.

Guotai Junan Futures указал, что в соответствии с оценкой 85 долларов США/баррель сырой нефти, чистый бензол имеет поддержку около 7800 юаней/тонну, и есть ограниченные возможности для дальнейшего глубокого спада. Однако проблема отказа вниз по течению не была решена, и дно оценки не является дном цены.

Модель спроса и предложения: операционная ставка упала со скалы, спрос в целом межсезонье

Что касается предложения, операционные ставки по фенолу упали с 82,36% до 75,50% на этой неделе, еженедельное снижение на 6,94 процентных пункта до исторически низкого уровня, что является прямым результатом глубоких потерь, заставляющих компании взять на себя инициативу по снижению своего отрицательного уровня. Напротив, рабочая скорость чистого бензола нефтяного бензола 66,04, рабочая скорость гидробензола 67,99, эластичность подачи вверх по потоку также очень низкая.

Спрос на стороне ослабевает по всем направлениям. ПК (поликарбонат) операционная ставка упала еще на 7 процентных пунктов до 67% в месяц, новый минимум за год, автомобили, пластинчатая оболочка и другое потребление терминала является основной причиной. Операционная скорость PTA в области электронного класса и ниже по течению составляет всего 64,66 процента, а общий терминальный спрос в химической промышленности резонирует вниз, образуя двустороннее сокращение слабый баланс «сокращение предложения-более слабый спрос», при этом цены доминируют со стороны спроса.

Комплексная взвешенная операционная ставка чистого бензола вниз по течению снизилась до 73,30. За исключением анилина (прибыль около 1648 юаней/тонну), капролактама (-2659 юаней/тонну), адипиновой кислоты (-1470 юаней/тонну), фенола (-721 юаней/тонну) и стирола (-187 юаней/тонну) все потеряли деньги, и прибыль всей производственной цепочки упала до точки замерзания.

Макро беспорядки: ситуация в Соединенных Штатах и Ираке является самой большой переменной.

Текущий объем перевозок в Ормузском проливе до войны составлял всего около 5%, а физическое снабжение чрезвычайно ограничено. 20 мая рынок из-за U. Слухи о проекте соглашения с Ираном вызвали однодневное падение сырой нефти более чем на 6%, но затем восстановились, цены на нефть в диапазоне 95-110 долларов за баррель широко колебались, ценовая сторона неопределенности велика. Ястребиные сигналы ФРС продолжаются, доходность облигаций США растет, а вероятность снижения ставки в течение года близка к нулю, что является долгосрочным негативным фактором для сырьевых товаров.

Краткосрочные перспективы и оперативные рекомендации

Предполагается, что цена фенола будет колебаться в диапазоне 7600-7900 юаней/тонну в ближайшие 1-2 недели, со слабыми потрясениями, и можно исследовать психологический барьер 7500 юаней/тонну. Ацетон относительно устойчив из-за исторически низких запасов в портах (14 000 тонн, что на 41,7% меньше, чем в месяц).

Для трейдеров текущая основная стратегия заключается в том, чтобы контролировать риск перехода на склад, дни оборота запасов сокращены до 3-5 дней, чтобы избежать нисходящего канала в нижней части склада; 7500 юаней/тонну ниже можно считать стратегическим планом. Основными показателями наблюдения являются: темпы сокращения запасов чистых бензольных портов, падает ли еженедельная рабочая норма фенола ниже 70% и направление U. Переговоры с Ираном-как только канал будет существенно восстановлен, поставки чистого бензола приведут к дальнейшему снижению стоимости фенола, более низкому пространству или расширению до 7000-7200 юаней/тонну.